工资将继续保持两位数增速

　　近期公布的一系列经济数据以及信贷数据依旧是近期投行眼中的热点，今日投行最关注的三大问题是全面通缩是否发生、信贷放缓会否持续以及存款利率自由化何时到来？而瑞银认为并不用担心全面通缩，并预计工资将继续保持两位数左右的增速，给服务价格和许多制造产品价格带来上行压力。

　　瑞银：工资将继续保持两位数增速

　　瑞银在报告中指出，无需担心全面通缩的发生，分析如下：

　　“生产资料方面，大宗商品和原材料下跌是拉低ppI的主要原因，但这并非恶性通缩。原材料价格不太可能持续下跌。最近几个月，出厂价格与购进成本之间的增速差保持稳定，甚至在1-2月间小幅扩大。

　　某些行业产能过剩已经在、并可能继续抑制部分生产资料价格。然而，总需求保持稳定且有可能回升，且大多数行业存货水平较低。政府化解过剩产能的措施也有望抑制供给量。

　　生活资料价格方面，近几个月CpI和ppI生活资料通胀下跌的主要原因均是食品价格下跌。相比之下，核心制造业产品价格基本稳定在1-2%的水平。

　　展望未来，预计工资将继续保持两位数左右的增速，给服务价格和许多制造产品价格带来上行压力，从而避免发生全面通缩。未来几年，随着要素价格改革的推进，能源、交通和公共事业价格均可能稳步上涨，这应当有助于抑制ppI的跌幅。”

　　法兴银行：中国经济数据疲软或许刚开始

　　法兴银行关注的则是信贷放缓会否持续，又将如何影响中国经济疲软阶段的问题。

　　其报告中写道，“由于影子银行的借贷增速放缓，2月份中国信贷总额增长进一步放缓。而且，近期银行同业拆息率的降低并未实质性地改善信贷情况，另外，违约风险的上升似乎已开始动摇中国投资者的信心。此外，中国监管机构还加大了对银行资产负债表外活动的监管力度。因此，可以肯定的是，信贷放缓的走势仍会持续，并可能影响到经济发展，中国经济数据的疲软或许才刚刚开始。”

　　瑞信：存款利率自由化进程或快于预期

　　瑞信则关注近期中国人民银行行长周小川提出的“存款利率自由化可在一两年内实现”，其认为这一事项的进程或快于预期。

　　报告中说到，“在我们看来，两年是一个适度的时间框架。但是，鉴于在线货币市场基金产品的迅速崛起，并通过提供较高收益率的方式来争取零售存款，因此与此处提及的两年的最大时间框架相比，中国存款利率自由化的实际进程可能要快一些。”