IMF：中国金融风险尚待根除

报告指出，中国信贷增速长期超过GDP增速，导致信贷存量过大，尽管中国已将金融稳定作为今年首要任务，但过度追求高增长、金融系统的复杂和不透明，及隐性担保的存在助长了道德风险等根本性风险因素尚待彻底解决。

IMF在这份“中国金融体系稳定评估报告”中还指出，目前中国信贷与GDP的比率在其长期趋势的基础上增加了25%，从国际标准看非常高，意味着陷入金融困境的概率高。同时，企业债务与GDP的比率也达到165%，居民债务虽仍较低，但其与GDP的比率在过去5年提高了15个百分点。

企业端融资需求旺

交银金研中心高级研究员刘健认为，按M2（广义货币）佔GDP比重衡量，中国信贷增速确实偏高，但中国现行的是以银行为主的“间接融资”体系，信贷增速过快有融资结构方面的内在因素，偏高的信贷增速也从另一个侧面表明中国的融资需求，特别是企业端融资需求较为旺盛。

浦发银行总行战略发展部高级研究员宋艷伟直言，报告对中国金融体系的发展成绩，及存在的问题均提出深入的分析。他解释，报告明确金融稳定性的根源在于“能否处理好经济转型和政策之间的矛盾”。另一方面，高储蓄率支持了金融的自由化发展，并最终支持经济高速发展，是当前中国金融发展的一大特徵。此外，防范金融风险料成未来一段时间中国金融工作的重心，预计“强监管”是未来金融监管的主基调。

报告认为，一些根本性风险因素尚待彻底解决。首先，过度追求高增长，尤其在地方政府层面，刺激了信贷扩张，特别是影子银行部门；其次，金融体系的复杂和不透明制约了当局衡量资产质量，及评估和防范风险的能力；最后，隐性担保的存在助长了道德风险，使居民、企业、地方政府和金融机构均过度追求风险。

警惕“灰犀牛”隐患

宋艷伟提醒说，报告提及的需彻底解决的风险因素，与全国金融工作会议提出的“既防‘黑天鹅’，也防‘灰犀牛’”相得益彰。特别是影子银行、房地产泡沫、国企高槓桿、地方债务、违法违规集资等“灰犀牛”风险隐患。可以预期，未来中国监管政策将按先摸清情况，区分轻重缓急和影响程度，然后针对突出问题採取有效措施妥善解决。

报告建议，弱化对GDP增长的过高预测，加强对金融集团的监管，并通过谨慎规划改革次序来降低因道德风险和隐性担保产生的风险。对于银行、保险、证券等行业，报告建议，有针对性地增加银行体系资本，实施更严格的贷款分类和严格执行穿刺原则，并将国企纳入大额敞口限额管理；另一方面，建议通过多种方式降低流动性风险和期限错配，并设立金融稳定子委员会，向金融稳定发展委员会报告，单独承担维护金融稳定职责。

刘健说，IMF提及的相关建议，近期中国监管部门亦有提示，人行行长周小川针对“金融控股公司监管问题”特意撰文，而日前发布的资管新规也旨在打破刚兑，防范流动性风险和期限错配问题，“可以说，针对一些风险隐患，监管部门已经开始行动”。（记者 倪巍晨）